债券交易知识每日1问丨第14问:为什么打新基金要配置利率债?为什么选择配置一年期的利率债?

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-THE FOURTEENTH-

* 本问题摘自领金智库《债券交易培训》(第1期) 


Q:为什么打新基金要配置利率债?为什么选择配置一年期的利率债?这个期限是如何确定的?


A:

不论是什么类型的基金,包括打新基金,一般都需要配置一定比例的利率债

首先,对于基金而言,尤其是公募基金,它对债券配置比例有一定要求,不可以将资金全部用于股票配置。

另外,关于配置什么类型的债券,主要取决于基金经理的选择。多数基金经理会选择配置利率债,原因有以下两点:第一,利率债的安全性优于信用债。由于无法保证在投资中信用债收益的稳定性(信用债不发生违约的概率),所以从投资组合的安全性角度出发,基金经理大多会选择配置收益率较低但安全性较高的利率债。第二,利率债的流动性优于信用债。出于保证流动性的考虑,配置利率债更为便捷。

最后,配置一年期的利率债是出于对流动性的考虑。虽然这种一年期的债券期限较短,收益率低,但基金经理可以随时卖掉手中的债券,确保流动性管理。


(以上仅代表讲师个人观点)


小概念

打新基

打新基金是指在新股发行之际,以新股为投资标的,专职打新股的基金。

打新基金的最佳规模一般在5亿元-10亿元,也有部分在10亿元-15亿元之间,但不能超过20亿元。因为规模过低时会影响新股提高申购门槛,规模过高又导致资金使用率不高。

 

公募基金(Public Offering of Fund)

公募基金是受政府主管部门监管的,向非特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金,这些基金在法律的严格监管下,有着信息披露,利润分配,运行限制等行业规范。

 

利率债

利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。由于债券利率随市场利率浮动,采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何重大差异,使发行人的成本和投资者的收益与市场变动趋势相一致。但是债券利率的这种浮动性,也使发行人的实际成本和投资者的实际收益事前带有很大的不确定性,从而导致较高的风险。

 

信用债

信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。信用债券与政府债券相比最显著的差异就是存在信用风险,所以信用债券比国债有着更高的收益,某些情况下收益率甚至高达百分之几十。



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